6月家電下鄉銷量負增長 券商青睞空調業
11-07-07 09:25:46   點擊: 來源:中國3721 作者:本站 我要評論
       日前,商務部發布了6月家電下鄉銷售數據。多家券商表示,盡管6 月家電下鄉增速低于預期,銷售量出現負增長,但并不意味著農村需求下降,因而暫不下調行業評級,且后市尤其看好空調行業。

  勿需過度憂慮農村消費

  數據顯示,2011年6月,全國家電下鄉產品共銷售570.8萬臺,同比下滑4.40%;實現銷售額150.5億元,同比增長11%。今年上半年,家電下鄉產品銷售5093.80萬臺,實現銷售額1245.75億元,同比分別增長56.70%和83.70%。

  中金公司表示,雖然6 月家電下鄉銷售量首次出現負增長,但不用過度恐慌或對農村消費過于悲觀。調研和數據分析顯示,實際農村家電消費仍然保持增長,只是家電下鄉占農村家電消費比例逐步下降、拉動效果降低。

  近期經銷商訪談顯示,實際農村家電消費仍然保持增長,家電下鄉占農村家電消費比例從去年最高點80%下降至60%,不能完全反映農村市場消費。主要因為:家電下鄉補貼由經銷商墊付后,占用資金,經銷商銷售家電下鄉動力逐漸減弱。另外,農村消費升級,今年以來變頻空調、中高端冰箱洗衣機、3D 彩電等新產品旺銷使得家電下鄉占農村比例進一步下降、拉動效果降低,故而家電下鄉去年下半年以來均價上漲緩慢。

  海通證券認為,主要企業農村市場增速應高于此次公布的水平。今年以來,家電下鄉數據波動較大,一季度仍有翻倍以上的高增長,二季度旋即陷入負增長。家電下鄉政策效應遞減應該是不爭的事實,也在預期之內,但顯然這一急劇的變化并非終端需求的真實反映。通過分析可知,一季度趕在標識卡更換及清理整頓前存在集中出貨積壓庫存的可能,二季度的實際銷售應該好于公布情況。

  空調行業尤被看好

  在家電中,券商多看好空調行業的后市表現。中金公司表示,“空調仍然是最看好的品類,三四級市場普及初啟,受家電下鄉減弱的影響最小。”今年冰箱、彩電仍是家電下鄉占比最大的品類,合計占比60%左右,受家電下鄉減弱的影響較大。

  海通證券認為,冰箱、彩電面臨一定的調整壓力,而空調行業則是最有發展潛力的。二季度空調銷售持續超預期,預計7月行業仍能保持高增長。目前市場對空調下半年行業增速的預期較低,存在超預期的可能,首推格力電器,維持美的電器、青島海爾的“買入”評級。

  中金指出,目前的盈利預測已充分考慮行業放緩,全年達標確定性大,空調還存在超預期空間。半年報行情看好格力(2011 年13x,已考慮增發攤薄)、海爾、海信,利潤增長均有望超過40%。美的(15x)、華帝(19x)具中長期投資價值。近期華帝大幅上漲主要由于半年業績有望超出市場預期,未來6-12 個月內股權和治理結構的進一步改善仍值得期待。四川長虹提示組織構架改革、盈利能力好轉帶來的交易性機會。

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